【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林
摘要
本周（6.3-6.7）共有1家发行人及其债券发生跟踪评级调整。徐州市国盛控股集团有限公司由AA上调为AA+。
本周（6.3-6.7）共5只债城投债、32只产业债隐含评级发生变动。其中华侨城集团有限公司存续债隐含评级均下调，深圳华侨城股份有限公司存续债隐含评级由AAA-下调至AA+，泰兴市智光环保科技有限公司存续债隐含评级由AA或AA-上调至AA(2)。
一级市场净融资
本周（6.3-6.7）非金信用债净融资额为1193.20亿元，相比上周上升1265.85亿元；金融债净融资额98.20亿元，相比上周下降665.30亿元，其中银行二级资本债、永续债净融资额分别为5亿元、400亿元。二级资本债相比上周上升71亿元，永续债相比上周上升280亿元。城投债和产业债净融资分别为358.23亿元、834.97亿元。
一级市场情绪与期限
截至本周（6.3-6.7），6月所有信用债有投标倍数的主体中1倍以上投标量占比为76%，城投债、产业债6月1倍以上投标量占比为85%、65%。金融债发行期限为4.07年，非金融债发行期限为3.76年。
二级市场：成交量较上期下降
银行间和交易所信用债合计成交87,483.98亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交1781.58亿元、2761.45亿元、129.37亿元，交易所公司债和企业债分别成交2855.45亿元和174.34亿元。
交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数。总的来看公司债净价上涨504只，净价下降345只；企业债净价上涨236只，净价下跌157只。
1.信用评级调整回顾
本周（6.3-6.7）共有1家发行人及其债券发生跟踪评级调整。徐州市国盛控股集团有限公司由AA上调为AA+。
本周（6.3-6.7）共5只债城投债、32只产业债隐含评级发生变动，涉及主体共3家，分别为华侨城集团有限公司、深圳华侨城股份有限公司和泰兴市智光环保科技有限公司。
华侨城集团有限公司存续债隐含评级均下调，深圳华侨城股份有限公司存续债隐含评级由AAA-下调至AA+，泰兴市智光环保科技有限公司存续债隐含评级由AA或AA-上调至AA(2)。
2.一级市场净融资
本周（6.3-6.7）非金信用债净融资额为1193.20亿元，相比上周上升1265.85亿元；金融债净融资额98.20亿元，相比上周下降665.30亿元，其中银行二级资本债、永续债净融资额分别为5亿元、400亿元。二级资本债相比上周上升71亿元，永续债相比上周上升280亿元。
2.1. 城投债
本周（6.3-6.7）城投债合计净融资额358.23亿元，2024年初截至6月7日净融资额合计1076.63亿元，2022年同期为7767.57亿元，2023年同期为7754.54亿元，2024年同比下滑86.12%。分区域来看，本周前3名净融资的地区分别为江苏省、江西省、云南省，后3名分别为广东省、内蒙古自治区、浙江省。
分行政级别看，城投债2024年1月1日至6月7日，省级、地市级、区县级与园区级的净融资额分别为675.53亿元、994.50亿元、-560.47亿元、-32.94亿元，分别较2023年同期变动94.18%、-70.33%、-122.83%、-102.06%。
2.2 产业债
本周（6.3-6.7）产业债合计净融资额834.97亿元，2024年初截至6月7日净融资额合计9902.55亿元，2022年同期为6053.72亿元，2023年同期为-1729.11亿元。分行业来看，本周前5名净融资的行业分别为非银金融、综合、公用事业、采掘、建筑装饰，后5名分别为有色金属、房地产、机械设备、化工、医药生物。
分行企业性质看，2024年1月1日至6月7日国企与民企的净融资额分别为9659.87亿元、46.39亿元，国企净融资额较2023年同期大幅上升。
3.一级市场情绪
截至本周（6.3-6.7），6月所有信用债有投标倍数的主体中，1倍以上投标量占比为76%，较上月的72%、去年6月的50%均有所提升。分品类看，有投标倍数的城投债本月1倍以上投标量占比为85%，同比有所上涨；有投标倍数的产业债本月1倍以上投标量占比为65%，环比同比均上涨。
周度层面，本周（6.3-6.7）城投债有投标倍数的主体中，1倍以下投标量占比为15%，较上周略有下降，1倍以上投标量为84.62%，较上周下降0.94个百分点。本周产业债有投标倍数的主体中1倍以下投标量占比为35%，较上周上升3.31个百分点，1倍以上投标量为65.35%，较上周下降3.31个百分点。
4.一级市场期限
本月截至6月7日，金融债发行平均期限为4.07年，较上月平均拉长0.76年，较2023年6月拉长0.97年。非金融债发行期限为3.76年，较上月拉长0.24年，较2023年6月拉长1.68年。城投债发行平均期限为3.95年，较上月平均拉长0.45年，较2023年6月拉长1.70年。产业债发行期限为3.60年，较上月拉长0.07年，较2023年6月拉长1.71年。
城投债分地区看，6月发行期限最长的地区前3位分别为陕西省、北京市、四川省，发行期限最短的地区前3位分别为河北省、甘肃省、广西省。产业债分行业看，6月发行期限最长行业前3位分别为采掘、综合、钢铁，发行期限最短的行业前3位分别为化工、有色金属、生物医药。
5.二级市场：成交量较上期上升
银行间和交易所信用债合计成交87,483.98亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交1781.58亿元、2761.45亿元、129.37亿元，交易所公司债和企业债分别成交2855.45亿元和174.34亿元。
交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数。总的来看公司债净价上涨504只，净价下降345只；企业债净价上涨236只，净价下跌157只。
附录
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