中信期货研究
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本文分别从增长、通胀、信用、流动性、债券发行和交易、股市情绪以及利率期限结构这7个维度共选取了32个不同的细分指标及其变化率作为备选变量，并基于LARS算法和贝叶斯平均建立了期限利差的预测模型。
如何构建国债期货跨品种套利策略？首先将备选变量频率对齐至月频，然后对月频数据进行季节性调整，最后用单向HP滤波提取趋势。对于T和TF、T和TS、TL和T和TF和TS，分别建立对应期限的利差预测模型后进行跨品种套利；对于TL和TS以及TL和TF，则通过预测N-S模型的斜率因子来构建套利策略。
国债期货跨品种套利策略表现如何？在10%保证金比例下，T和TF跨品种策略年化收益18.83%，最大回撤10.77%；T和TS跨品种策略年化收益16.63%，最大回撤17.61%；TL和T跨品种策略年化收益41.02%，最大回撤14.63%；TL和TF跨品种策略年化收益35.68%，最大回撤20.66%；TL和TS跨品种策略年化收益92.13%，最大回撤19.31%；不过，TF和TS跨品种策略表现相对一般，年化收益4.86%，最大回撤9.46%。
如何利用跨品种套利策略增强现券组合收益？等权配置上述除TF和TS外的5组跨品种套利策略，套利策略组合的年化收益可达21.53%，最大回撤9.51%，月度胜率可达62%，表现相较于单个配对更加稳健。该套利策略组合也可用于现券组合的收益增厚，增强组合年化收益能够获得显著的提升。风险因素方面，需要注意回测仅基于历史数据，此外基差大幅波动也可能导致策略出现回撤。
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来源：中信期货研究所
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