策略摘要
近期废电瓶供应矛盾加剧，原料供应不足和成本抬升逻辑支持铅价短期偏强运行，但考虑到近期沪伦比值获得了显著修复，国内铅锭进口窗口打开在即，仍需关注铅锭及粗铅后续进口情况，若进口铅锭流入市场，这或将对铅价上方形成一定压力。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-49.66美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降300元/吨至18825元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为100元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨150元/吨至-60元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨100元/吨至-10 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-10元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨100元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨75元/吨至11600元/吨，废白壳较前一交易日上涨100元/吨至10725元/吨，废黑壳较前一交易日上涨150元/吨至11100元/吨。
期货方面：6月20日沪铅(18895,110.00,0.59%)主力合约开于19500元/吨，收于18790元/吨，较前一交易日跌470元/吨，全天交易日成交384308手，较前一交易日增加78249手，全天交易日持仓107858手，较前一交易日减少29511手，日内价格回落，最高点达到19560元/吨，最低点达到18695元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于18805元/吨，收于18840元/吨，较昨日午后收盘涨50元/吨，夜间震荡。
随着期货市场多头资金离场，铅价有所回落，整体基本面暂无明显变动。当前仍处于铅蓄电池更换的传统消费淡季，导致废电瓶供应量有限，而随着6月初部分再生铅企业的复产，导致再生铅企业对废电瓶的需求量有增无减，在供应有限的情况下需求的增加，进一步加剧了废电瓶供应紧缺的现状。而受废电瓶供应不足影响，月中安徽等地区再生铅冶炼厂出现超预期减产。消费方面，下游企业基本按需采购为主，但随着铅蓄电池消费旺季的逐步来临，后续下游开工和订单情况或将回升。
库存方面：截至6月20日，SMM铅锭库存总量为6.57万吨，较上周同期减少0.68万吨。截止6月20日，LME铅库存为226575吨，较上一交易日减少375吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
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