策略摘要
短期内冶炼厂原料库存低位的情况较难缓解，锌价(23875,-20.00,-0.08%)下方存一定支撑，但近期市场情绪偏弱且国内开始进入消费淡季，市场预期需求逐渐转差，短期建议以高抛低吸思路对待。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-55.43 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨130元/吨至23730元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-95元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨110元/吨至23760元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-65元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨120元/吨至23740元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日持平为-85元/吨。
期货方面：6月20日沪锌主力合约开于23885元/吨，收于23840元/吨，较前一交易日涨245元/吨，全天交易日成交139728手，较前一交易日减少19020手，全天交易日持仓92810手，较前一交易日减少1178手，日内价格偏强震荡，最高点达到23930元/吨，最低点达到23695元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23840元/吨，收于23980元/吨，较昨日午后涨140元/吨，夜间价格震荡。
最新社会库存数据显示，锌锭库存小幅去化，且LME锌锭库存连续去化，支撑锌价。供应方面，国内冶炼厂原料库存天数下降至17天以下，原料供应偏紧，虽然目前锌精矿进口窗口开启，后续进口矿流入量或将增加，但考虑到海外矿山暂无增量，预计流入国内的矿量相对有限。冶炼方面，受矿端供应紧缺和部分地区环保因素影响，冶炼厂生产积极性受限，预计产量维持低位。消费方面，逐步进入传统消费淡季，整体下游企业消费表现偏弱。
库存方面：截至6月20日，SMM七地锌锭库存总量为19.03万吨，较上周同期减少0.57万吨。截止6月20日，LME锌库存为244375吨，较上一交易日减少2725吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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